{"id":11283,"date":"2022-09-02T20:01:47","date_gmt":"2022-09-02T18:01:47","guid":{"rendered":"https:\/\/www.giuseppecaprotti.it\/?p=11283"},"modified":"2024-04-23T14:23:20","modified_gmt":"2024-04-23T12:23:20","slug":"il-valore-di-esselunga-a-casa","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.giuseppecaprotti.it\/2019\/il-valore-di-esselunga-a-casa\/","title":{"rendered":"Il valore di Esselunga a Casa"},"content":{"rendered":"

[vc_row][vc_column][vc_column_text]Prima stesura del 25 febbraio 2014. Ultimo aggiornamento del 2 settembre 2022<\/p>\n

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Luigi Rubinelli ha scritto questo articolo: <\/em><\/p>\n

Esselunga: cosa dice la busta del notaio\u00a0 Marchetti?<\/h1>\n

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Data: 19\/02\/2014 Autore: Luigi Rubinelli (PDF in fondo al testo copiato e alla mia conclusione)<\/p>\n

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\nEsselunga: cosa dice la busta del notaio Marchetti?<\/strong>
\nFebbraio\u00a0 2014.<\/p>\n

“Dopo il commiato di Bernardo Caprotti dalle operation di Esselunga nel\u00a0 dicembre dello scorso anno, tutti si interrogano su cosa succeder\u00e0 quando il\u00a0 notaio Carlo Marchetti aprir\u00e0 la busta con il testamento del fondatore, che\u00a0 disegner\u00e0 il futuro del gruppo di Limito di Pioltello (Mi).
\nAbbiamo\u00a0 provato anche noi a capire l’evoluzione di quel testamento notarile, ma\u00a0 probabilmente per capire il futuro del gruppo avremo bisogno di spingerci ancor\u00a0 di pi\u00f9 nel lungo periodo.
\nLa premessa<\/span> Il gruppo Esselunga ha un\u00a0 valore compreso fa i 4 e i 4,5 mld, stime RetailWatch. \u00c8 una cifra rilevante.\u00a0 Difficile che un’azienda retail (Tesco, Mercadona, Walmart, Delhaize) abbia una\u00a0 simile forza finanziaria per comprarla da sola. Con ogni probabilit\u00e0 pu\u00f2 essere\u00a0 divisa e venduta in parte a seconda della specializzazione, con contratti\u00a0 vincolanti per far rimanere integro il valore dei negozi. Il\u00a0 gruppo<\/span> Il gruppo \u00e8 composto da quattro grandi agglomerati:
\n1.\u00a0 La logistica deve servire i 142 pdv dai tre cedi: Limito di Pioltello\u00a0 (MI) alle porte di Milano, Biandrate (Novara) e uno a Sesto Fiorentino\u00a0 (Firenze). Un altro cedi potrebbe essere aperto nel lungo periodo per far fronte\u00a0 all’ingresso a Roma. Pu\u00f2 essere acquistata da aziende specializzate del\u00a0 ramo.
\nValore della logistica: 1,5 mld.
\n2. La produzione: A Limito\u00a0 di Pioltello sono presenti lo stabilimento che gestisce la produzione di\u00a0 gastronomia e il Centro di lavorazione carne. A Biandrate (No) \u00e8 attivo uno\u00a0 stabilimento specializzato nella lavorazione dei prodotti ittici freschi, con\u00a0 un’area dedicata alla lavorazione del sushi. A Parma si trova lo stabilimento di\u00a0 produzione di pasta fresca e prodotti da forno. Pu\u00f2 essere acquistata da\u00a0 produttori o industrie di marca che diventerebbero fornitori e copacker di\u00a0 Esselunga.
\nValore della produzione: 350 mio di euro
\n3. Gli\u00a0 immobili. 84 edifici sono della Villata partecipazioni, altri di Dom su un\u00a0 totale di 143. \u00c8 un business che potrebbe rimanere agli eredi, quelli citati\u00a0 nella busta del notaio Carlo Marchetti. Quanti sono gli eredi?
\nValore\u00a0 degli immobili: 1,2 mld di euro e forse pi\u00f9, quel che conta \u00e8 la rendita, perch\u00e9\u00a0 sono affittati a esercizi commerciali con grande produttivit\u00e0 al mq.
\n4.\u00a0 Sede. Tutte le attivit\u00e0 direzionali e centralizzate. 1.000 dipendenti impegnati\u00a0 nelle diverse aree aziendali: Acquisti, Marketing e Comunicazione, Logistica,\u00a0 Assicurazione Qualit\u00e0, Amministrazione, Risorse Umane. Anche questo ramo\u00a0 potrebbe essere scorporato? \u00c8 il cespite che contiene il brand Esselunga, un\u00a0 gioiello costruito meticolosamente negli anni e riconosciuto da tutti come la\u00a0 fonte del valore del gruppo intero.
\nValore: 1,3 mld di euro (forse va\u00a0 rivalutato per il valore del brand)
\nLe nostre sono considerazioni\u00a0 giornalistiche e valgono in quanto tali. Probabilmente in passato poteva essere\u00a0 allevata una dirigenza familiare. Forse, anche, si sarebbe potuto sperare in un\u00a0 consorzio italiano per far rimanere italiana un’azienda che conta davvero nella\u00a0 filiera agroalimentare, come la business community sa bene. Ma oggi le\u00a0 condizioni economiche e politiche (e anche familiari) sono diverse dai primi\u00a0 anni ’00 e entrambe queste condizioni non ci sono pi\u00f9. Sar\u00e0 venduto scorporato\u00a0 agli specialisti? Rimarr\u00e0 integro?
\nVedremo come andr\u00e0 a finire quando\u00a0 l’ultima parola toccher\u00e0, come ha detto Bernardo Caprotti, al notaio Carlo\u00a0 Marchetti e alla busta che aprir\u00e0”.<\/p>\n

p.s. : Carlo Marchetti, figlio di Piergaetano, era il notaio di Bernardo Caprotti.<\/p>\n

(vedi video sula mai dichiarzione uscendo dal suo studio, dopo la lettura del testamento)<\/a>.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n\n

Forse Luigi Rubinelli<\/strong> si \u00e8 dimenticato qualcosa…<\/p>\n

infatti se si leggono le valutazioni fatte dal Corriere Economia\u00a0su Amazon,<\/strong> ma anche su Zalando<\/strong> (azienda tedesca in grande crescita..)<\/a> non si pu\u00f2 non pensare che nell’articolo di Rubinelli manchi l’e- commerce di Esselunga, ovverossia Esselunga a Casa…<\/strong><\/a><\/p>\n

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All’ epoca il Corriere<\/strong> valutava Amazon 3 volte il fatturato ma venendo ai giorni nostri il valore dell’e-commerce \u00e8 salito\u00a0 :<\/p>\n

Ocado, operatore e-commerce britannico<\/a>, viene valutato 4,91 volte le vendite<\/strong> fonte: Bloomberg dell’ 11 febbraio 2020 :<\/strong><\/a><\/p>\n

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Enterprise value\/revenue3<\/sup><\/strong><\/td>\n4.91<\/strong><\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n<\/div>\n<\/div>\n

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Considerando che Esselunga a Casa<\/a> nel 2018 ha fatturato 236 milioni di \u20ac <\/strong>( v.\u00a0 pagina 3 del bilancio 2018 di Supermarkets Italiani.)\u00a0 la divisione e-commerce di Esselunga pu\u00f2 valere fino a 1’158 miliardi di<\/strong> \u20ac<\/strong> (236 x 4,91).<\/p>\n

Ovviamente il covid ha influito molto sulla crescita dell‘e-commerce che, recentemente, ha rallentato la sua crescita.<\/a><\/p>\n

Di conseguenza Ocado<\/strong>, nel 2022<\/strong>, ha perso il 70% della sua capitalizzazione e ha ormai un Enterprise\/value pari\u00a0 a 2.46 (Bloomberg, 2 settembre 2022) , pi\u00f9 bassa del 3 o del 4.91 citate sopra.<\/p>\n

Rimane il fatto che Esselunga a casa<\/strong> dovrebbe sviluppare un fatturato attuale pari a 420 milioni di \u20ac<\/strong><\/a>.<\/p>\n

Quindi, aggiornando i conti, il valore di Esselunga a Casa<\/strong> scende a 1033,2 miliardi di \u20ac <\/strong>(420 x 2.46).<\/p>\n

Stiamo confrontando per\u00f2 due entit\u00e0 molto diverse : Ocado<\/strong> fa e-commerce e vende tecnologia<\/a> , senza fare utili, per ora.<\/p>\n

Mentre Esselunga<\/strong> , oltre ad Esselunga a casa<\/strong>, ha un’attivit\u00e0 fisica, redditizia, ben definita.<\/p>\n

E\u00a0la divisione di Esselunga,<\/a> Esselunga a Casa, <\/strong>contrariamente a quanto credono in molti, \u00a0ha prodotto utili<\/a>, almeno fino all’arrivo di Amazon<\/strong>.<\/a><\/p>\n

In merito leggi il mio libro, “Le ossa dei Caprotti”.[\/vc_column_text][vc_empty_space][vc_single_image image=”43798″ img_size=”full” onclick=”link_image”][vc_single_image image=”43818″ img_size=”full” onclick=”link_image”][vc_single_image image=”43817″ img_size=”full” onclick=”link_image”][vc_single_image image=”43816″ img_size=”full” onclick=”link_image”][\/vc_column][\/vc_row]<\/p>\n<\/div>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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