{"id":75298,"date":"2023-08-25T10:02:33","date_gmt":"2023-08-25T08:02:33","guid":{"rendered":"https:\/\/www.giuseppecaprotti.it\/?p=75298"},"modified":"2023-09-20T16:03:13","modified_gmt":"2023-09-20T14:03:13","slug":"casino-le-ragioni-del-disastro","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.giuseppecaprotti.it\/2019\/casino-le-ragioni-del-disastro\/","title":{"rendered":"Casino : le ragioni del disastro"},"content":{"rendered":"

[vc_row][vc_column][vc_column_text]Premessa su Jean- Charles Naouri<\/strong>, protagonista ssoluto di questa storia : considerato un genio della finanza, detiene, a titolo personale, il 25,4% del distributore di Saint-Etienne. Nell’estate del 2014, all’epoca dello splendore del mercato azionario di Casino, questa quota era valutata quasi 2,7 miliardi di euro <\/strong>(Le Figaro).<\/a><\/em><\/p>\n

Il suo patrimonio oggi \u00e8 valutato 50 milioni di \u20ac <\/strong>(Wikipedia).<\/strong><\/a><\/em><\/p>\n

Tra l’altro Wikipedia France trascrive abbastanza bene tutta\u00a0 la sua storia.<\/a><\/em><\/p>\n

Partiamo da questi presupposti e da questo articolo del Financial Times, che gi\u00e0 spiega molto, per arrivare alle nostre conclusioni.<\/em><\/p>\n

L’umiliazione del capo di Casino, Jean-Charles Naouri<\/a><\/strong><\/p>\n

Il magnate francese della vendita al dettaglio sta per essere spazzato via come parte di un salvataggio del suo impero a corto di denaro<\/p>\n

Adrienne Klasa e Leila Abboud a Parigi e Robert Smith a Londra 21 LUGLIO 2023<\/p>\n

Cinque anni fa Jean-Charles Naouri ha avuto l’opportunit\u00e0 di vendere il suo impero alimentare francese Casino, prima che crollasse sotto una montagna di debiti.<\/p>\n

Il venditore allo scoperto statunitense Muddy Waters Research<\/strong> aveva gi\u00e0 suonato il campanello d’allarme sulle strutture opache del gruppo indebitato quando nel settembre 2018 Alexandre Bompard, l’amministratore delegato del pi\u00f9 grande rivale di Casino Carrefour<\/strong>, ha suggerito una fusione. Bompard era pronto a consentire a Naouri di diventare il maggiore azionista del gruppo fuso, secondo le persone a conoscenza dell’incontro. La reazione di Naouri fu infuocata. Casino ha reso pubblico l’approccio e ha detto che lo ha respinto. Carrefour \u00e8 stato costretto a chiarire che non era stata presentata alcuna offerta formale. La mossa ha fatto saltare ogni possibilit\u00e0 di un accordo, ha detto la gente. L’episodio era tipico di Naouri, dicono le persone che hanno lavorato con lui e lo descrivono come una mente brillante accecata dalla crescente paranoia. “Una volta arrivato l’attacco di Muddy Waters, ha perso ogni direzione e senso”, ha detto una persona che ha lavorato con Naouri. “\u00c8 estremamente talentuoso e paranoico. . . Ha chiuso la porta quasi immediatamente sull’affare Carrefour. Pensava di poter salvare l’azienda da solo”.<\/p>\n

Da allora la quota di mercato di Csino si \u00e8 erosa e il suo prezzo delle azioni \u00e8 precipitato da circa \u20ac 33 a \u20ac 3 a testa poich\u00e9 l’azienda ha subito un\u2019 emorragia di denaro per poter operare.<\/p>\n

Ora la quota del 51% di Naouri \u00e8 destinata ad essere spazzata via come parte di un salvataggio guidato dal miliardario ceco Daniel Kretinsky<\/strong>. L’accordo dovrebbe essere finalizzato entro la fine del mese,<\/a> chiudendo un capitolo di una saga decennale che ha sbalordito l’establishment imprenditoriale francese, che per primo si \u00e8 radunato attorno a uno dei suoi. “La vera storia \u00e8 come il mondo degli affari di Parigi lo abbia permesso per cos\u00ec tanto tempo”, ha detto la persona che ha lavorato con lui. “C’era estremo rispetto per lui nei circoli economici di Parigi, quindi le banche non hanno fatto il loro lavoro. Se non fosse stato cos\u00ec protetto e visto con riverenza, non si sarebbe mai trascinato cos\u00ec a lungo”.<\/p>\n

Naouri “aveva la visione giusta”, ha detto Clement Genelot<\/strong>, analista di Bryan Garnier.<\/a> “\u00c8 stato tra i primi a credere nell’ascesa della vendita al dettaglio online. . .<\/a> e vedere che i grandi formati di ipermercato erano condannati. Ma… Era gi\u00e0 limitato in termini di capacit\u00e0 di investimento”. Un portavoce del casin\u00f2 ha dichiarato: “Chiunque conosca Jean-Charles Naouri pu\u00f2 certificare che rimane calmo in tutte le circostanze, anche se l’attacco del 2015 (da parte di Muddy Waters) \u00e8 stato violento”.<\/p>\n

Nato in Algeria e cresciuto da una madre single, Naouri \u00e8 entrato nelle universit\u00e0 d’\u00e9lite francesi grazie al talento per la matematica. L\u00ec si trov\u00f2 fianco a fianco con i futuri leader e capitani d’industria. Entr\u00f2 a far parte dell’amministrazione sotto il presidente socialista Fran\u00e7ois Mitterrand<\/strong>, dove ide\u00f2 le riforme volte a liberalizzare i mercati finanziari francesi. Le sue capacit\u00e0 intellettuali impressionarono molti. “\u00c8 l’uomo pi\u00f9 intelligente che abbia mai incontrato, davvero in un’altra categoria”, ha detto Louis Schweitzer<\/strong>, ex presidente di Renault, che ha incontrato per la prima volta Naouri al governo<\/p>\n

Dopo un periodo alla Rothschild, ha rilevato il distributore in difficolt\u00e0 Rallye nel 1991<\/strong>, poi rivali Casino e Leader Price pochi anni dopo.<\/strong><\/p>\n

Ne \u00e8 seguita un’espansione alimentata dal debito in Asia e America Latina. Naouri ha usato la “puleggia bretone”,<\/strong> una tecnica finanziaria francese abbracciata da altri imprenditori emergenti tra cui Vincent Bollor\u00e9: gli ha permesso di controllare Casino con una quantit\u00e0 minima di capitale attraverso una cascata di holding<\/strong>. Ma il settore retail a basso margine ha significato che non \u00e8 mai stato in grado di ridurre il debito del gruppo, preferendo invece riservare potenza di fuoco per le acquisizioni<\/strong>, secondo Genelot.<\/p>\n

Ci volle un americano per rompere l’omert\u00e0 francese che circondava le linee di frattura nell’impero di Naouri. Muddy Waters del venditore allo scoperto Carson Block<\/strong> ha preso di mira Casino nel dicembre 2015, quando il suo hedge fund ha rivelato per la prima volta la sua posizione corta. In un primo momento Naouri sembrava scrollarsi di dosso l’attacco, svendendo l’operazione asiatica e aumentando il debito da banche e investitori obbligazionari. Ma la leva debitoria in tutto il suo gruppo alla fine avrebbe dimostrato la sua caduta.<\/p>\n

“Le banche francesi erano molto pi\u00f9 disposte a ‘estendere e fingere’ di quanto ci aspettassimo”, ha detto Block al FT questa settimana. Molti nel campo di Naouri vedono l’attacco di Block come la causa dei problemi finanziari di Casino, piuttosto che una conseguenza. Senza Muddy Waters, Casino “non sarebbe in questa situazione finanziaria”, ha detto una persona con conoscenza diretta del pensiero di Naouri. “La maggior parte delle persone concorda sul fatto che le risorse sono buone. . . C’\u00e8 stato un fenomeno di asfissia dopo i brevi attacchi che ha reso difficile il rifinanziamento”. Incolpare Muddy Waters per i problemi di Casino \u00e8 “delirante”, ha detto Block.<\/p>\n

Entro il 2019, le quattro holding di cui sopra Casino, che avevano pi\u00f9 di 3,7 miliardi di euro di debiti e passivit\u00e0 derivate, sono state costrette a presentare domanda per il processo francese di pre-insolvenza, noto come “salvaguardia”. <\/a>I critici di Casino si sono lamentati di essere stati molestati o sorvegliati: Block ha rivelato nel 2017 che un agente dell’intelligence aziendale francese si era finto un reporter del Wall Street Journal nel tentativo di scoprire maggiori informazioni sulla sua strategia.<\/p>\n

Kepler Cheuvreux<\/strong> nel 2020 ha detto ai clienti che Fabienne Caron<\/strong>, un’analista che aveva scritto rapporti critici su Casino, aveva ricevuto “tentativi di intimidazione anonimi”. Caron, che nel frattempo ha lasciato Keplero, ha rifiutato di commentare. Block ha detto che credeva che Naouri fosse dietro questi sforzi. Naouri e Casino hanno negato le accuse. Per Block, la radice della caduta dell’uomo d’affari era l’arroganza<\/strong>, che “si manifestava in un’incapacit\u00e0 di gestire il rischio. Ha abbracciato il rischio finanziario come se pensasse di essere impermeabile ad esso”, dice.<\/p>\n

Gli attuali colloqui di ristrutturazione hanno messo a dura prova il 74enne, la cui ricchezza, stimata in 1,2 miliardi di dollari da Forbes nel 2015, \u00e8 evaporata. “\u00c8 occupato sette giorni su sette a fare di tutto per riportare Casino in salvo”, ha detto la persona a lui vicina. “Si tratta davvero di come portare Casino al porto giusto.” Una volta che tutto \u00e8 finito, potrebbe “prendersi un anno sabbatico, insegnare o avviare un’altra attivit\u00e0”. “\u00c8 stato colpito da tutto questo”, ha detto un’altra persona vicina ai colloqui. “\u00c8 il lavoro della sua vita”.<\/p>\n

La storia \u00e8 stata aggiornata con ulteriori commenti da Carson Block e Casino.<\/p>\n

Jean-Charles Naouri \u00a9 FT montaggio\/Bloomberg\/Panoramic\/Reuters[\/vc_column_text][vc_empty_space][vc_single_image image=”75512″ img_size=”full” alignment=”center”][vc_column_text]Il destino di Casino,<\/strong> fino ad oggi, \u00e8 legato ad un uomo – Jean-Charles Naouri<\/strong> –\u00a0 che ha sicuramente voluto fare troppo<\/strong>:<\/em><\/p>\n