Redatto il 2 settembre, aggiornato il 12 settembre 2025
Partiamo da questi presupposti:
1) il PIL dell’Italia è superiore a quello della Russia.
E quello della federazione russa è otto volte inferiore a quello dell’Unione Europea.
2) Colpita dal calo delle entrate petrolifere e dalle sanzioni occidentali, la crescita della Russia sta rallentando e il deficit di bilancio è esploso.
Perché l’economia russa sta iniziando a fallire
Di Marie Jégo e Benjamin Quénelle
La guerra in Ucraina sta iniziando a farsi sentire sull’economia russa, che sta affrontando un forte rallentamento a causa del calo dei proventi petroliferi e delle sanzioni occidentali. È “sull’orlo della recessione “, ha riconosciuto il Ministro dell’Economia Maxim Rechetnikov al forum di San Pietroburgo, la “Davos russa”, a giugno.
Questa osservazione è stata immediatamente smentita da Vladimir Putin, che si è affrettato a elogiare la resilienza della Russia di fronte alle sanzioni. Ma i numeri non mentono. A luglio, il Fondo Monetario Internazionale ha ridotto le previsioni di crescita del Paese dall’1,5% allo 0,9% per il 2025. Si tratta di un dato ben lontano dagli sbalorditivi tassi di crescita del 4% raggiunti nel 2023 e nel 2024, quando lo Stato aveva dedicato tutte le sue risorse finanziarie alla guerra.
Un altro segnale preoccupante è l’esplosione del deficit di bilancio, che ha raggiunto i 4,9 trilioni di rubli (circa 56 miliardi di euro) a fine luglio, secondo il Ministero delle Finanze, superando del 30% l’obiettivo annuale del governo. Il rallentamento economico, il calo delle entrate derivanti da petrolio e gas, e anche la diminuzione dei fondi di riserva, praticamente esauriti da tre anni di guerra, costituiscono una nuova realtà: ci saranno tagli. Il Ministero delle Finanze avrà difficoltà a tagliare la difesa e la sicurezza, che rappresentano poco più del 40% della spesa. Il governo dovrà quindi ridurre i contributi previdenziali, ma anche il sostegno alle industrie civili.
Esportare a prezzi stracciati
Mentre le spese di bilancio complessive aumentano (+20,8% in un anno), le entrate diminuiscono. Pertanto, i ricavi derivanti dalla vendita di petrolio e gas, che costituiscono circa un terzo delle entrate federali, sono diminuiti del 18,5% nei primi sette mesi dell’anno. Il motivo è il prezzo del barile di petrolio, che tende a scendere sul mercato mondiale (66,40 dollari all’inizio di agosto, pari a circa 51,80 euro), con il prezzo del greggio russo che tende a scendere più bruscamente a causa del tetto massimo di 47,60 dollari imposto nell’ambito del 18° pacchetto di sanzioni recentemente adottato dall’Unione Europea. Di fronte al rifiuto dell’Occidente di acquistare il suo petrolio, la Russia ha reindirizzato le sue vendite verso Cina, India e Turchia, ma esporta a prezzi stracciati e aggirare le sanzioni è costoso per i produttori, costretti a moltiplicare il numero di intermediari.
Per ora, la vita a Mosca e in altre città di medie dimensioni della Federazione Russa rimane allettante, con ristoranti, teatri e negozi di lusso affollati, ma una combinazione di fattori – calo dei ricavi, alti tassi di interesse e inflazione persistente – indica che l’economia è in crisi. Mentre l’industria della difesa, alimentata dalle commesse statali, “funziona come un orologio svizzero “, secondo Sergei Aleksashenko, ex vicepresidente della Banca Centrale Russa (1995-1998), il settore civile è in difficoltà.
Nei primi sette mesi del 2025, interi settori dell’economia civile – metallurgia, estrazione mineraria, edilizia e industria automobilistica – hanno visto la propria produzione diminuire. Nel settore metallurgico, MMK, il Magnitogorsk Combine, uno dei maggiori produttori di acciaio al mondo e leader nella metallurgia ferrosa russa, ha ridotto la propria produzione del 18% nel secondo trimestre. Nel periodo gennaio-giugno, il suo utile netto è crollato dell’88,8% rispetto allo stesso periodo del 2024.
L’industria del carbone è in grave difficoltà: la produzione è in calo, i ricavi dalle esportazioni sono in calo e i debiti aumentano. Anche le aziende più grandi sono in rosso. La perdita netta per l’intero settore nel 2025 potrebbe raggiungere tra i 300 e i 350 miliardi di rubli (oltre 3 miliardi di euro), ha avvertito Dmitry Lopatkin, vicedirettore del dipartimento dell’industria del carbone del Ministero dell’Energia. Come conseguenza diretta della guerra e delle sanzioni, questo settore sta faticando a compensare la perdita dei mercati europei, di cui era uno dei principali fornitori. Riorientarsi verso il mercato asiatico, dove la concorrenza è più agguerrita, in particolare da parte di Australia, Indonesia e Sudafrica, non è un compito facile.
L’uso della “cannibalizzazione”
Soprattutto perché la Cina, il principale partner commerciale di Mosca, ha aumentato le sue importazioni del 14% nel 2024, ma ha ridotto le sue forniture dalla Russia del 7%. Infine, le sanzioni hanno reso difficile per le aziende russe accedere ad attrezzature e componenti provenienti da Europa, Stati Uniti e Giappone, che tradizionalmente utilizzavano. Non avendo superato la dipendenza dalle attrezzature occidentali, sono costrette a ricorrere alla “cannibalizzazione”, ovvero allo smantellamento di diverse unità per assemblarne una sola e funzionante.
Anche l’industria automobilistica è particolarmente colpita. Nella prima metà dell’anno, la produzione di automobili è diminuita del 28%, quella di camion del 40% e diverse fabbriche passeranno alla settimana lavorativa di quattro giorni. È il caso del produttore di camion KamAZ, delle fabbriche di automobili Avtovaz e GAZ e degli stabilimenti di trattori di Chelyabinsk e San Pietroburgo. Questa riduzione dell’orario di lavoro comporterà un calo del 20% delle retribuzioni per operai e impiegati delle fabbriche interessate, contribuendo a ridurre i consumi.
Da mesi, industriali e banchieri chiedono una riduzione del tasso di interesse di riferimento della Banca Centrale Russa, mantenuto elevato per contrastare l’inflazione, stimata al 10%. Per le imprese e le famiglie, ciò significa poter nuovamente ricorrere a prestiti e prestiti al consumo. Il 25 luglio, l’istituto ha abbassato il tasso di interesse di riferimento dal 20% al 18%, un valore insufficiente a stimolare il credito. Con tassi così alti, le aziende difficilmente possono contrarre prestiti per investimenti. A luglio, Alexei Krapivin, CEO del colosso delle costruzioni Natsproektstroy, ha dichiarato che molte aziende non sono in grado di sostenere i loro progetti in corso né di onorare i propri debiti. Oltre il 55% dei prestiti concessi alle imprese è a tasso variabile e, con i tassi di interesse che rimangono elevati, molte aziende si trovano in una situazione di pre-default.
miscela tossica
Inoltre, le banche sono preoccupate per la rapida crescita dei debiti insoluti. Dall’inizio del 2022 a maggio 2025, il debito delle imprese verso le banche è quasi raddoppiato. A fine giugno, Bloomberg, citando fonti bancarie, ha lanciato l’allarme sui crescenti rischi di una crisi bancaria sistemica. Le banche hanno erogato prestiti a basso tasso di interesse per sostenere lo sforzo bellico del Cremlino e ora sono minacciate dai “crediti in sofferenza “. Quasi la metà, ovvero 48, delle 100 maggiori banche russe ha visto i propri risultati finanziari deteriorarsi nella prima metà dell’anno rispetto al 2024. Quindici di queste erano in perdita.
“Avendo pieno accesso ai dati del sistema bancario, posso affermare con sicurezza che i timori di una crisi bancaria sono infondati”, ha rassicurato il 3 luglio Elvira Nabiullina, governatrice della banca centrale russa …
ma questo spunto di Le Monde non prende in considerazione la guerra e l’ultima mossa degli ucraini : gli attacchi alle raffinerie, che secondo The Wall Street Journal hanno ridotto pesantemente la capacità produttiva della Russia portando al razionamento della benzina.
Il quotidiano statunitense parla del 13% mentre il Corriere del 17%.
E Repubblica conferma le difficoltà:
Il prezzo del carburante sul mercato nazionale ha raggiunto i massimi storici e parecchie stazioni di servizio sono già rimaste a secco, soprattutto in Crimea e in Siberia, dove vengono segnalate code di automobilisti alle pompe e rincari persino del 50 per cento. Gli analisti di Reuters ritengono che i bombardamenti abbiano ridotto del 17 per cento capacità di trasformare il greggio in benzina e diesel, in un momento di altissima richiesta: l’ultimo periodo di vacanze spinge a viaggiare, sommandosi alle necessità dei mezzi agricoli per la raccolta dei cereali e alla domanda per il riscaldamento invernale.
Le incursioni si stanno dimostrando più precise e devastanti. I tecnici di Kiev hanno perfezionato i sistemi di guida dei droni, che grazie a motori potenziati trasportano più esplosivo. I filmati russi mostrano i velivoli senza pilota che dopo voli di settecento-mille chilometri centrano le strutture più delicate e le demoliscono. Un anno fa bastavano sette-dieci giorni per rimetterle in funzione dopo i raid: ora si stima che le riparazioni richiederanno almeno un mese, forse due, condizionando la produzione del combustibile…
Gli ucraini non si limitano a bersagliare le raffinerie, ma stanno prendendo di mira pure le infrastrutture che alimentano le vendite di greggio e gas all’estero: la risorsa che manda avanti l’economia di guerra russa…
Il Cremlino non ha interrotto i bombardamenti delle fabbriche ucraine ma potrebbe concretizzare la rappresaglia dei giganteschi missili Oreshnik, più volte vagheggiata. Putin deve calibrare con cautela le sue mosse, perché l’amministrazione Trump ha messo sul tavolo dei negoziati una minaccia letale: l’aumento dei dazi all’India per imporle di cessare le importazioni di greggio russo. Da sole le vendite di petrolio a New Dheli generano 90 miliardi di dollari l’anno: la linfa indispensabile per lo sforzo bellico dello zar.
Il problema di fondo è che Trump avrebbe potuto dare la spallata finale nella guerra alla Russia di Vladimir Putin e farla fallire ma ha invece deciso di rimanere “Il nostro uomo a Washington”: Trump nelle mani dei russi.
P.S.: nonostante le crescenti pressioni, le autorità russe si sono attenute all’approccio dell’era di Stalin di Joseph Stalin “tutto per il fronte, tutto per la vittoria”, con la spesa in tempo di guerra quasi raddoppiata in termini nominali dall’inizio dell’invasione su vasta scala
Grazie a Damiano Paternò, sotto : le spese militari russe (FT settembre 2025) hanno superato i 200 miliardi di $ negli ultimi 8 anni.
